Pv01 Hedging Forex

Einführung in Forex Hedging Aktualisiert August 09, 2016 Hedging ist einfach kommen mit einem Weg, um sich vor großen Verlust zu schützen. Denken Sie an eine Hecke als Versicherung für Ihren Handel. Hedging ist ein Weg, um die Höhe der Verlust, den Sie entstehen würde, wenn etwas Unerwartetes passiert zu reduzieren. Einfache Forex Hedging Einige Broker ermöglichen es Ihnen, Trades, die direkte Hecken sind Platz. Direkte Absicherung ist, wenn Sie dürfen einen Handel, der ein Währungspaar kauft und dann zugleich können Sie einen Handel platzieren, um das gleiche Paar zu verkaufen. Während der Nettogewinn ist Null, während Sie beide Geschäfte geöffnet haben, können Sie mehr Geld ohne zusätzliche Risiken, wenn Sie Zeit den Markt genau richtig. Die Art und Weise eine einfache Forex-Hedge schützt Sie ist, dass es Ihnen erlaubt, die entgegengesetzte Richtung Ihres ursprünglichen Handels handeln, ohne zu schließen, dass erste Handel. Es kann argumentiert werden, dass es sinnvoller ist, den ersten Handel für einen Verlust zu schließen und einen neuen Handel an einem besseren Ort zu platzieren. Dies ist Teil der Händler-Diskretion. Als Händler könnten Sie sicherlich schließen Sie Ihre ersten Handel und geben Sie den Markt zu einem besseren Preis. Der Vorteil der Verwendung der Hecke ist, dass Sie Ihr Handel auf dem Markt halten und Geld verdienen mit einem zweiten Handel, der Gewinn macht, wie der Markt bewegt sich gegen Ihre erste Position. Wenn Sie vermuten, dass der Markt rückgängig zu machen und gehen Sie zurück in Ihre erste Trades Bevorzugung, können Sie einen Stopp auf dem Hedging-Handel setzen, oder schließen Sie es einfach. Komplexe Absicherung Es gibt viele Methoden zur komplexen Absicherung von Devisengeschäften. Viele Broker erlauben es den Händlern nicht, direkt abgesicherte Positionen in demselben Konto zu nehmen, so dass andere Ansätze notwendig sind. Mehrere Währungspaare Ein Devisenhändler kann mit zwei verschiedenen Währungspaaren eine Absicherung gegen eine bestimmte Währung durchführen. Zum Beispiel könnten Sie lange EUR / USD und kurze USD / CHF gehen. In diesem Fall wäre es nicht genau, aber Sie würden Ihre USD-Exposure absichern. Das einzige Problem bei der Absicherung ist, dass Sie Schwankungen im Euro (EUR) und den Schweizer (CHF) ausgesetzt sind. Das heißt, wenn der Euro zu einer starken Währung gegenüber allen anderen Währungen wird, könnte es zu Wechselkursschwankungen in EUR / USD kommen, die nicht in USD / CHF gehandelt werden. Dies ist in der Regel keine zuverlässige Möglichkeit zur Absicherung, es sei denn, Sie bauen eine komplizierte Hecke, die viele Währungspaare berücksichtigt wird. Forex-Optionen Eine Forex-Option ist eine Vereinbarung, eine Börse zu einem bestimmten Preis in der Zukunft durchzuführen. Zum Beispiel, sagen Sie einen langen Handel auf EUR / USD bei 1,30. Um diese Position zu schützen, platzieren Sie eine Forex Streik Option bei 1.29. Was bedeutet dies, wenn die EUR / USD fällt auf 1,29 innerhalb der Zeit für Ihre Option angegeben, erhalten Sie auf diese Option ausbezahlt. Wie viel Sie bezahlt werden, hängt von den Marktbedingungen ab, wenn Sie die Option und die Größe der Option kaufen. Wenn der EUR / USD diesen Preis nicht in der angegebenen Zeit erreicht, verlieren Sie nur den Kaufpreis der Option. Je weiter weg vom Marktpreis Ihre Option zum Zeitpunkt des Kaufs, desto größer ist die Auszahlung, wenn der Preis innerhalb der angegebenen Zeit getroffen wird. Gründe für Hedge Der Hauptgrund, dass Sie Hedging auf Ihre Trades zu verwenden ist, um das Risiko zu begrenzen. Hedging kann ein größerer Teil Ihres Trading-Plan, wenn sorgfältig durchgeführt werden. Es sollte nur von erfahrenen Händlern verwendet werden, die Marktschwankungen und Timing verstehen. Spielen mit Hedging ohne adäquate Handelserfahrung könnte eine Katastrophe für Ihr account. Basic Fixed Income Derivative Hedging Dieser Artikel stellt Ihnen die Grundlagen der Hedging-Fixed-Income-Derivate-Trades. Es soll ein praktischer Leitfaden für das Verständnis der grundlegenden Absicherung sein. Drei gemeinsame Handelsbeispiele werden mit Beispielen für verschiedene potenzielle Absicherungen dargestellt. Volatilitäts-Lächeln wird ebenso berührt wie die Griechen (Delta, Gamma, Theta, Vega, Rho) und andere Risikomaßnahmen (PV01 / DV01, Dauer, Konvexität). Die Sprache wird in Laien so weit wie möglich geschrieben, um das Verständnis von Sicherungskonzepten zu erleichtern, ohne sich zu tief in komplexe Mathematik zu verwandeln. Real Life Hedging-Aktivitäten sind in der Regel tiefer als die Ebene dieses Artikels. Hedging-Beispiele für Fixed Income Derivative Trades Beispiel 1: Plain Vanilla Swap Das erste Beispiel nutzt einen 100 Millionen notionalen Vanilla Swap, der USD Fixed und USD LIBOR erhält. Wie man diesen Handel sichert 5 SCHRITTE ZUR HEDGING: Zuerst wählen Sie einen Punkt auf der Kurve zu hedge. Dies können alle Punkte auf der Kurve, alle Punkte in einem Segment der Kurve (MM, Futures, AIC-Swaps, etc.) oder nur ein einziger Punkt sein. Um die Dinge einfach zu halten, können Sie den Punkt 2Y auswählen. Das Datum des Datums dieses Handels ist 9/1/05, also schauen wir, um das Risiko zu schützen, das mit 9/1/07 verbunden ist, das bequem auf dem 2Y Punkt der Kurve ist. Zweitens wählen Sie die Richtung (oben oder unten), die Sie sichern. Läßt eine 1bp Änderung in der Kurve sichern. Drittens identifizieren Sie die Art des Risikos, das Sie absichern möchten. Hier haben wir nur das USD-LIBOR-Risiko-Risiko zur Absicherung. Viertens, die Gesamt-Dollar-Wert des Risikos zur Absicherung zu identifizieren. Für eine 1bp-Änderung am 2Y-Punkt der Kurve heißt es in unserem Modell, dass wir -0,48 x 1M-Nominalwerte -480.000 (dies ist der DV01) hedgen müssen. Um festzustellen, wie viel erforderlich ist, um den gesamten Handel abzusichern, addieren Sie einfach das Dollarrisiko für jeden Punkt im Geldmarktsegment, Futures-Segment und AIC-Swap-Segment separat. Hier haben wir das Risiko des Segments -386,44 Geldmarkt, -6,266,54 Futures und 76,853,69 AIC-Swaps. Diese sollten sich annähernd auf die Wertänderung des Swaps addieren, wenn Sie die gesamte Kurve um 1bp in einer Parallelverschiebung stören. Fünftens, berechnen die erforderliche Anzahl von Einheiten, Verträge, oder fiktive der Hedging-Instrument Sie verwenden werden. Da wir einen Punkt 2Y auf der Kurve absichern wollen, können wir keine Futures verwenden. Wir brauchen ein längerfristiges Instrument wie einen 2Y AIC Swap, um den 2Y Punkt zu sichern. Hier wählen wir einen 2Y RECEIVER Swap, der 3M LIBOR bezahlt und FIXED mit einem Verfallsdatum am 9/2/07 und einem Nominalwert von ungefähr 100 Millionen erhalten hat. Dieses Handelsprofil ist das Spiegelbild des bestehenden PAYER Swaps, der FIXED bezahlt und 3M LIBOR erhält. Dies ist bekannt als Back-to-Back-Handel, und wird häufig von Verkaufsseiten-Broker-Händler und Trading-Tische von Investmentfonds-Unternehmen, die ihre Fonds-Portfolios absichern verwendet. Für die meisten Trades ist die Absicherung eines einzelnen Punktes auf der Kurve nicht sinnvoll. Vielmehr würde jedes Segment der Kurve oder der gesamte Handel abgesichert werden. Nach Segmenten sind die Risiken der Absicherung: -386,44 Geldmarkt, -6,266,54 EuroDollar-Futures und 76,853,69 AIC-Swaps. Das -386,44 Geldmarktrisiko ist minimal, so dass es wahrscheinlich keinen Sinn machen würde, diesen Teil der Kurve abzusichern. Das Futures-Risiko -6.266,54 kann durch Verwendung der Required Risk / BPV-Formel abgesichert werden. EuroDollar Futures-Handel bei -25 pro 1bp, so brauchen wir -6.266,54 / -25 250,66 / - 251 Verträge. Zur Bestimmung des Nominalwerts eines USD-LIBOR-Receiver-Swaps, der zur Absicherung des 76.853,69 AIC-Swap-Segmentrisikos erforderlich ist, verwenden Sie die folgende Formel: Nominalwert des Hedge Swaps 76.853,69 / DV01 des Hedge Swaps. Das zweite Beispiel verwendet eine 5-Millionen-Thumbnail-Cap für USD-LIBOR. Eine Cap ist im Wesentlichen eine Reihe von europäischen Call-Optionen auf einen Zinssatz. Eine Cap besteht aus mehreren Caplets mit jeweils einer Reset Rate (Strike) und einem eigenen Ablaufdatum. Der Wert eines Caps spiegelt die Wahrscheinlichkeit wider, dass ein Zinssatz am oder nach dem Auslaufen aller Caplets liegt. Diese Wahrscheinlichkeit ist nicht-linear für eine Kappe, so gibt es Delta, Gamma (Krümmung), Volatilität (Vega) und Zeit (Theta) Risiko. Wie man diesen Handel sichert 5 SCHRITTE ZUR HEDGING: Zuerst wählen Sie einen Punkt auf der Kurve zu hedge. Dies können alle Punkte auf der Kurve, alle Punkte in einem Segment der Kurve (MM, Futures, AIC-Swaps, etc.) oder nur ein einziger Punkt sein. Hier können Sie den 6M-Punkt auswählen. Das Datum des Datums dieses Handels ist 9/1/05, so sind wir auf der Suche nach Absicherung des Risikos im Zusammenhang mit 3/1/06, etwa die MAR06 Punkt auf der Kurve. Zweitens wählen Sie die Richtung (oben oder unten), die Sie sichern. Da es sich um eine Long Cap handelt, werden wir davon profitieren, wenn der USD-LIBOR ansteigt und Verluste erleidet, wenn er sinkt, so dass wir eine 1bp-Veränderung im USD-LIBOR absichern müssen. Darüber hinaus werden wir profitieren, wenn die LIBOR-Volatilität steigt und verlieren, wenn die Volatilität sinkt. Daher müssen wir eine Veränderung der LIBOR-Volatilität von USD-100bp absichern. (HINWEIS: Aus Gründen der Bequemlichkeit werden wir die absolute Symmetrie in den Sensitivitäten zwischen USD-LIBOR-Kappen und - Fußböden mit demselben Streik (3 hier) annehmen, wobei diese Annahme stark vereinfacht ist und nicht die natürliche Volatilitätsverschiebung berücksichtigt, die in Cap vs. Wir gehen davon aus, dass der Dollar-Effekt einer -1bp-Bewegungsrate oder Volatilität einfach die Umkehrung einer 1bp-Bewegung ist.) Drittens identifizieren Sie die Art des Risikos, das Sie absichern möchten. Wir können sowohl das USD-LIBOR-Risiko als auch das USD-LIBOR-Forward-Volatilitätsrisiko absichern. Viertens, die Gesamt-Dollar-Wert des Risikos zur Absicherung zu identifizieren. Unser Modell zeigt eine 108,15 Bewegung in Cap-Wert für eine 1bp bewegen in USD LIBOR-Rate am 6M Punkt auf der Kurve. Invertieren wir dies -108.15 bewegen sich im Wert für eine -1-BP-Verschiebung bei 6M. Unser Modell zeigt auch eine 130,67 Bewegung in Cap-Wert für eine 100bp bewegen in USD LIBOR Volatilität an der 6M Punkt (erinnern Sie sich die Vol-Empfindlichkeit ist auf eine 100bp-Verschiebung eingestellt.) Umkehren, erhalten wir -130,67 bewegen im Wert für eine -100bp bewegen In USD LIBOR Volatilität bei 6M. Fünftens, berechnen die erforderliche Anzahl von Einheiten, Verträge, oder fiktive der Hedging-Instrument Sie verwenden werden. Um das USD-LIBOR-Ratenrisiko abzusichern, müssen wir die folgende Anzahl von Futures-Kontrakten verkaufen (gehen). Dies ist eine unvollkommene Hecke. Erforderliche Anzahl von EuroDollar-Verträgen -108,15 Dollar-Risiko / 25 pro bp pro Vertrag -4,33 Verträge. Das 6M USD LIBOR-Forward-Volatilitätsrisiko ist schwieriger abzusichern. Um das -130,67-Volatilitätsrisiko, das mit dem 6M-Kurvenpunkt verbunden ist, sauber abzusichern, müssen wir ein Instrument finden, das streng auf USD-LIBOR-Volatilität ausgelegt ist. Beispielsweise könnten wir eine OTC USD LIBOR-Volatilität kaufen oder kurzfristig eine OTC USD LIBOR Volatilitäts-Zukunft kaufen. Wir könnten auch eine ähnliche USD-LIBOR-Kappe oder einen Dollar schreiben, obwohl dies auch Delta-Effekte haben würde, die mit der Futures-Delta-Hedge oben zusammenwirken würden. Der Kauf eines anderen USD-LIBOR-Caps oder - Floor wäre falsch, da dies die US-LIBOR-Volatilität weiter belasten würde. BEISPIEL 3: Bermudan-Swaption Das dritte Beispiel verwendet einen Bermudan-Swaption, der in einen 100 Millionen fiktiven Fixed / Floating-USD-LIBOR-Swap ausgeübt werden kann, mit der Möglichkeit, feste Zinszahlungen zu zahlen und LIBOR-Floating-Zahlungen (eine Payer-Swaption) zu erhalten. Der Wert einer Swaption spiegelt die Wahrscheinlichkeit wider, dass der Swapsatz am Tag der Ausübung am oder aus dem Geld liegt. Ein Bermudan Swaption hat mehrere Ausübungstermine, wobei jeder normalerweise mit einem Rücksetzdatum für den variablen Zinssatz (hier USD LIBOR) ausgerichtet ist. Die Bewertung eines Bermudan-Swaptions ist daher sehr ähnlich der Bewertung eines Cap. Die Wahrscheinlichkeit, dass die Bermudan-Swaption in oder aus dem Geld ist, ist nicht linear, so dass es Delta, Gamma (Krümmung) und Volatilität (Vega) Risiko. Wie man diesen Handel sichert 5 SCHRITTE ZUR HEDGING: Zuerst wählen Sie einen Punkt auf der Kurve zu hedge. Dies können alle Punkte auf der Kurve, alle Punkte in einem Segment der Kurve (MM, Futures, AIC-Swaps, etc.) oder nur ein einziger Punkt sein. Hier können Sie den 10Y-Punkt auswählen, da unser Modell sagt, dass hier die größte LIBOR-Empfindlichkeit liegt. Zweitens wählen Sie die Richtung (oben oder unten), die Sie sichern. Da dies ein langer Payer Swaption ist, werden wir profitieren, wenn der USD LIBOR steigt, da wir in der Lage sein werden, einen Swap auszuüben und dort einen festen Zinssatz von 3 zu erhalten und einen höheren LIBOR-Satz zu erhalten. Wir gehen davon aus, dass wir eine Direktionsposition (long) auf USD LIBOR nehmen und eine -1bp Änderung in USD LIBOR sichern. Auch, weil wir eine lange Option auf einen Zinssatz (Call-Option) sind, sind wir lange Volatilität. Wir profitieren, wenn die USD-LIBOR-Volatilität steigt, und verlieren, wenn sie sinkt. So konnten wir eine -100bp-Veränderung in der USD-LIBOR-Volatilität absichern. Drittens identifizieren Sie die Art des Risikos, das Sie absichern möchten. Wir können sowohl das USD-LIBOR-Risiko als auch das USD-LIBOR-Volatilitätsrisiko absichern. Viertens, die Gesamt-Dollar-Wert des Risikos zur Absicherung zu identifizieren. Für eine -1bp-Änderung am 10Y-Punkt müssen wir -49.841,44 USD-LIBOR-Risiko und -9,678,80 USD-LIBOR-Volatilitätsrisiko bei dieser Swaption absichern. Fünftens, berechnen die erforderliche Anzahl von Einheiten, Verträge, oder fiktive der Hedging-Instrument Sie verwenden werden. Das Problem mit der Absicherung einer solchen langfristigen Swaption ist die Suche nach einem geeigneten Instrument, um es zu hecken. Es gibt keine Liquid Exchange Traded Futures oder Optionen mit einem 10Y-Tenor. Daher muss jede Absicherung im OTC-Markt erfolgen. Es gibt mehrere mögliche Optionen: Eine Kombination aus einer 3M LIBOR-Volatilität und einem Boden auf 3M LIBOR. Ein vorwärts startender Empfänger-Swap, der festen und bezahlten 3M LIBOR empfängt. Long ein 10Y Treasury Bond erhalten LIBOR A Total Return Swap mit diesem Bermudan Swaption als Referenz-Asset würden Sie die Gesamtertrag der Swaption für einen festgelegten Zeitraum im Austausch für den Empfang von Zahlungen von LIBOR / - einen Spread und eine Aufrechnung (Versicherung ) Auf Kapitalverluste der Swaption. Andere Jede dieser Positionen hat seine eigene einzigartige Delta, Gamma, Vega, Theta und Rho. Daher würde die Auswahl und Dimensionierung jeder Hedge eine angemessene Menge an was wäre, wenn Analyse und Rechenleistung. Das Volatilitäts-Smile Viele Hedging-Modelle für Instrumente mit eingebetteter Optionalität übernehmen eine normale Verteilung der Preise oder Kurse um den aktuellen Kurs oder Kurs. Dies ist ein einfacher und CPU-effizienter Ansatz für die Berechnung von Basishecken. Allerdings widerspiegeln die Wertansätze der realen Welt nicht die normale Preisverteilung. Stattdessen spiegeln Optionspreise ein Volatilitätslächeln wider, das voraussetzt, dass sich der Optionswert anders verhält, je nachdem, ob die Richtung der Kurs - oder Zinsvolatilität nach oben oder unten und das Preis - oder Kursniveau liegt. Zum Beispiel geht der Markt davon aus, dass die langfristige Wahrscheinlichkeit, dass die Zinssätze in Zukunft sehr hoch sind (siehe Ziffer 15), größer ist als die Wahrscheinlichkeit, dass sie extrem niedrig sind (zB 0,75, 0 oder negativ), also für die Zinssätze die Volatilität Lächeln ist nach oben geneigt. Volatilitätslächeln gibt es auch in Fremdwährungsraten, da die Regierungen ihre wirtschaftspolitischen Maßnahmen ändern, um Währungsraten in einer wünschenswerten Bande oder Bandbreite zu verwalten (zB 80-120 EURO pro USD), was die Wahrscheinlichkeit von Wechselkursen, die außerhalb des Bandes liegen, deutlich niedriger liegt als erwartet Eine Normalverteilung. Volatilitätslächeln ist weniger ein Faktor für die Aktienkurse, obwohl die Dynamik in einem stärkerem Ausmaß zu sehr niedrigen Aktienkursen als höhere Aktienkurse besteht. Die Wertkurve für jede Art von Option hat eine sich ständig verändernde Form mit einem Volatilitätslächeln in Bezug auf die natürlichen Kurswege ihrer zugrunde liegenden Vermögenswerte und ist nicht typisch glockenförmig wie eine normale Verteilung wäre. Normale Verteilungsmodelle sind daher nur für die grundlegende Absicherung nützlich. WARNUNG Die unten aufgeführten Rohformeln sind NICHT die richtigen Formeln. Sie sind einfache Ballpark Formeln, die eine schnelle Berechnung ermöglichen und sind leicht zu verstehen. Die tatsächlichen Formeln sind komplexer. Der Begriff Griechen bezieht sich auf 5 grundlegende Maßnahmen des Risikos. Sie werden Griechen genannt, weil die Risikozahlen durch die griechischen Buchstaben Delta (916), Gamma (915), Theta (920), Vega (V) und Rho (929) bezeichnet werden. Jeder Grieche symbolisiert eine einzelne Risikokomponente wie folgt: DELTA (916): Die Änderung des Preises oder Wertes eines Derivats in Bezug auf die Preis - oder Wertänderung des zugrunde liegenden Wertpapiers, Indexes oder Zinssatzes. Für eine Aktienoption wäre dies der Dollar Option Preisänderung pro zugrunde liegenden Dollar Aktienkursänderung. Für eine Zinsobergrenze wäre dies die Dollarkurs-Preisänderung pro Basis - punktbewegung im Referenzzinssatz (z. B. LIBOR). Für Call-Optionen oder Long-Positionen in anderen Derivaten ist Delta positiv. Für Put-Optionen oder Short-Positionen in anderen Derivaten ist delta negativ. Hedging-Delta erfordert eine Übereinstimmung des Handels mit einer anderen Position mit dem gleichen Gesamt-Delta in die entgegengesetzte Richtung, zum Beispiel eine Long-Call-Option, die mit einer kurzen Zukunft abgesichert ist, und zwar mit gleichen, aber entgegengesetzten Deltas (und möglicherweise eine gewisse Konvexitätsanpassung an die zukünftige Vertragshedge). Grobe Formel: Delta (916) (DP0 DP1) / (UP0 UP1) Dabei: DP0 Derivatpreis jetzt DP1 Ableitungspreis zurück UP0 zugrundeliegender Preis oder Wert jetzt UP1 zugrundeliegender Preis oder Wert vorherige GAMMA (915): Die Änderung des Deltas in Bezug auf Die Änderung des Preises oder des Wertes des zugrunde liegenden Wertpapiers, Indexes oder Zinssatzes. Gamma gilt nur für nicht lineare Options-Derivate wie Basis-Vanilla-Optionen, Swaptions, Caps / Floors, Wandelanleihen, Callable Bonds etc. Gamma stellt die geschätzte Steigung oder Kurve des Delta-Profils über eine Reihe zugrundeliegender Kurse oder Werte dar . Die Berechnung von Gamma erfordert zwei Delta-Berechnungen als Eingaben. Die Gamma-Formel ist die gleiche für beide Anrufe und Puts. Hedging-Gamma erfordert eine lange oder kurze Sicherung mit den gleichen oder ähnlichen Delta - und Delta-Slope-Werten, aber in die entgegengesetzte Richtung. Hedging Gamma ist eine unvollkommene Wissenschaft und muss auf einer kontinuierlichen Basis durchgeführt werden, während sich die Preise ändern. Grobe Formel: Gamma (915) (916 0 9161) / (UP0 UP1) Wo: 916 0 Delta jetzt 916 1 Delta previous UP0 zugrunde liegenden Kurs oder Wert jetzt UP1 zugrunde liegenden Preis oder Wert zurück THETA (920): Die Preis - oder Wertänderung Eines Derivats in Bezug auf Zeiteinheiten (in der Regel 1 Tag). Theta gilt in erster Linie für Options-Derivate wie Basis-Vanilla-Optionen, Swaptions, Caps / Floors, Wandelanleihen, Callable Bonds etc. Theta stellt die Veränderung des Zeitwertes einer Option im Zeitablauf bis zum Ablaufdatum dar. Theta ist fast immer negativ, weil die Wahrscheinlichkeit einer Option im Geld sinkt, wenn die Zeit bis zum Ablauf abnimmt, da es weniger Zeit für große Preisschwankungen gibt. Theta hat typischerweise einen exponentiell abnehmenden Wert, wobei die Steigung von Theta zunehmend negativ ist (Wahrscheinlichkeit, in das Geld zunehmend weniger möglich zu gehen), wenn die Exspiration sich nähert. Hedging Theta eines Long-Call-Option Position erfordert Shorting / Verkauf / Schreiben eines gleichen oder ähnlichen Anruf, oder den Kauf einer Put mit dem gleichen Streik und Ablauf. Grobe Formel: Theta (DP0 DP1) / (T0 T1) Dabei: DP0 Derivatpreis jetzt DP1 Ableitungspreis zurück T0 Zeit jetzt T1 Zeit früher Vega (V): Die Änderung des Preises oder Wertes eines Derivats in Bezug auf die Volatilität der Einheit Dem zugrunde liegenden Wertpapierpreis, dem Indexwert oder dem Kurs. Vega gilt für nicht lineare Options-Derivate wie Basis-Vanilla-Optionen, Swaptions, Caps / Floors, Wandelanleihen, Callable Bonds etc. Vega gilt auch für Optionen und Futures auf Volatilitätsindizes wie dem VIX. Da die Volatilität des zugrunde liegenden Preises, des Werts oder der Zinserhöhungen steigt, steigt auch der theoretische Wert der Optionen, da die Wahrscheinlichkeit größer ist, dass er in das Geld geht. Das Gegenteil ist auch so, wie die zugrunde liegende Volatilität sinkt, sollte ein Optionspreis auch sinken. Die Volatilität eines zugrundeliegenden Kurses, eines Index oder einer Rate wird in Standardabweichungen über eine ausgewählte Rückblickperiode gemessen. Beispielsweise würde die Schätzung der Volatilität eines zugrunde liegenden Aktienkurses typischerweise die Berechnung der Standardabweichung des Preises in den vorangegangenen Handelstagen erfordern. Ebenso würde die Schätzung der Volatilität eines zugrunde liegenden Zinssatzes (z. B. Fed Funds) die Berechnung der Standardabweichung der Zinssätze gegenüber dem Vorjahr erfordern. Die Vega-Berechnung ist die gleiche für beide Anrufe und Puts. Hedging Vega erfordert eine lange oder kurze Volatilität in die entgegengesetzte Richtung als die abgeleitete Position. Beispielsweise ist eine Long-Call - oder Put-Option eine lange Volatilität, entweder eine Long-Call - oder Long-Put-Option erhöht den Wert, wenn die zugrunde liegende Referenzvolatilität zunimmt. Zur Absicherung dieser, würden Sie gehen kurze Volatilität durch Kurzschließen / Verkauf / Schreiben gleichwertigen Anruf oder Put-Optionen. Grob Formel: Vega (V) (DP0 DP1) / (V0 V1) Dabei: DP0 Derivatpreis jetzt DP1 Ableitungspreis zurück V0 Basiswert Volatilität V1 Volatilität vorhergehend RHO (P): Änderung des Preises oder Wertes eines Derivats in Relation Zu dem risikofreien Abzinsungssatz, der für den zukünftigen Wert des Derivats zum Barwert verwendet wird. Geringere risikolose Abzinsungssätze bedeuten einen höheren Barwert und umgekehrt. Kurzfristige Derivate wie börsennotierte Aktienoptionen (lt1 Jahr) sind weniger empfindlich auf Abzinsungssätze (d. H. Haben niedrigere rho) als längerfristige Derivate wie 10-Jahres-Swaps. Rho kann durch den Einsatz von Futures, Optionen oder Swaps auf den risikofreien Abzinsungssatz (z. B. LIBOR oder Fed Funds) oder den 90-Tage-T-Bill-Kurs abgesichert werden. Sonstige Risikomaßnahmen PV01 (a. k.a. DV01): Die Veränderung des Dollar-Barwertes einer Anleihe oder eines Zinssatzes im Verhältnis zu einem Basispreis von 1 Basispunkt (0,01) bewegt sich. PV01 entspricht Delta, wobei der zugrunde liegende Zinssatz ein Zinssatz ist. Grobe Formel: PV01 PVr0 PVr1 Dabei: PVr0 Gegenwartswert der Anleihe - oder Handelspreise jetzt PVr1 Barwert der Anleihe oder Handel mit Kurs vorherige Duration: Der ungefähren Prozentsatz des Wertes, den die Anleihe oder der Handel für eine 1 Zinserhöhung verlieren wird. Die Duration entspricht in etwa der Zeit, in der der Kaufpreis einer Anleihe durch ihre internen Cashflows zurückgezahlt wird. Dauer wird als Alternative zu PV01 oder Delta betrachtet. Konvexität: Die Krümmung, wie sich der Kurs einer Anleihe ändert, wenn sich der Zinssatz ändert. Die Konvexität ist im Wesentlichen die gleiche wie Gamma und misst Änderungen der Duration über verschiedene Zinssätze. Hedge-Verhältnis Was ist das Hedge-Verhältnis Das Hedge-Verhältnis vergleicht den Wert einer Position, die durch die Verwendung einer Hecke mit der Größe der gesamten Position selbst geschützt ist. Ein Hedge-Ratio kann auch ein Vergleich des Wertes der erworbenen oder verkauften Futures-Kontrakte mit dem Wert der abgesicherten Cash-Ware sein. BREAKING DOWN Hedge Ratio Zum Beispiel, stellen Sie sich vor, Sie halten 10.000 in ausländischen Aktien, die Sie Währungsrisiken ausgesetzt ist. Wenn Sie das Eigenkapital mit einer Währungsposition abgesichert haben, beträgt Ihr Hedge-Verhältnis 0,5 (50/100). Das bedeutet, dass 50 Ihrer Eigenkapitalposition vor Wechselkursrisiken geschützt sind. Die Hedge-Ratio ist für Anleger in Futures-Kontrakten wichtig, da sie das Basisrisiko identifiziert und minimiert. Minimum-Varianz Hedge-Ratio Die minimale Varianz-Hedge-Ratio ist wichtig, wenn Cross-Hedging, die die Varianz der Positionen Wert zu minimieren. Das Mindest-Varianz-Hedge-Verhältnis bzw. das optimale Hedge-Verhältnis ist das Produkt aus dem Korrelationskoeffizienten zwischen den Änderungen der Spot - und Futures-Kurse sowie dem Verhältnis der Standardabweichung der Kassakursveränderung zur Standardabweichung des Futures-Preises. Nach der Berechnung des optimalen Hedge-Verhältnisses wird die optimale Anzahl von Verträgen, die zur Absicherung einer Position erforderlich sind, berechnet, indem das Produkt aus dem optimalen Hedge-Verhältnis und den Einheiten der Position, die durch die Größe eines Futures-Kontrakts abgesichert wird, geteilt wird. Optimale Hedge-Ratio Beispiel Nehmen wir an, dass eine Fluggesellschaft befürchtet, dass der Preis des Düsenkraftstoffs steigt, nachdem der Rohölmarkt auf depressivem Niveau gehandelt hat. Die Fluggesellschaft erwartet, dass im Laufe des nächsten Jahres 15 Millionen Gallonen Jet Treibstoff zu kaufen und wünscht, seinen Kauf zu sichern. Allerdings gibt es nicht genug Futures-Kontrakte zur Verfügung, um den gesamten Kauf abzusichern. Angenommen, die Korrelation zwischen Rohöl-Futures und dem Spot-Preis von Düsenbrennstoff beträgt 0,95, was ein hoher Korrelationsgrad ist. In den letzten drei Jahren betrug die Standardabweichung der prozentualen Veränderungen bei den Rohöl-Futures und der Spot-Jet-Treibstoffpreis 6 bzw. 3. Daher beträgt das minimale Varianz-Hedge-Verhältnis 0,475 oder (0,95 (3/6)). Der NYMEX Western Texas Intermediate (WTI) Rohöl-Futures-Kontrakt hat eine Kontraktgröße von 1.000 Barrel oder 42.000 Gallonen. Die optimale Anzahl der Verträge wird auf 170 Verträge oder (0,475 15 Millionen) / 42.000 berechnet. Daher würde die Fluggesellschaft kaufen 170 NYMEX WTI Rohöl-Futures-Kontrakte.